2018년의 중국을 전망한다.

*출처(클릭)

Gordon Orr

2017.12

지정학적 조건, 탄탄한 경제 성장에 기반한 타력, 그리고 새로운 정책 이행하고자 하는 새로운 리더들에 의해 중국은 어떤 모습이 될까?

자신의 위치를 공고히 하고 목표를 명확화 한 시진핑에 의해 지난 6개월간 임명된 많은 지도자들을 통해, 2018년의 중국에서 우리는 시진핑이 원하는 방향으로 중국을 이끌게 될 정치, 경제, 사회 활동들을 많이 보게 될 것이다. 우리는 2017년 무대책 상태를 종종 보았다면, 2018년에는 정책의 과도한 실행을 걱정해야 할지도 모른다.

다시 말해서 2018년은 지정학적 불연속(geopolitical discontinuities)의 해가 될 수도 있다. 여러 시장에서 중국 기업들이 해외에 투자할 기회가 줄어들고 있지만, 아직까지 교역의 기회(opportunities for trade)는 수입 국가 정부에 의해 유형적으로는 제한되고 있지는 않다. 일본과 미국과의 관계는 변덕스러운 상황에 처해 있고, 교역과 투자에서의 불연속에 손상을 입을 가능성마저 존재하고 있다.

하지만 중국은 굳건한 경제 성장이 주는 추진력을 엎고 2018년에 들어서고 있다. 지난해 McKinsey가 강조한 중국 압박 요소 - 지역 불균형, 인구 고령화, 중공업 감소, 부동산 거품, 부채 증가, 그리고 지속적인 환경 오염 - 에도 불구하고, 성장만 지속한 중국은, 2020년까지 GDP를 두 배로 증가시키고 “소강(moderately prosperous)” 국가가 되려는 자체 선언된 포부 실현을 약간 초과 달성하고 있을 뿐이다. 

이러한 상황을 고려했을 때 2018년의 중국은 어떤 모습이 될까?

보다 큰 소리를 내며 중국의 전 세계 확장은 계속될 것이다

중국 정부는 위태하다 판단한 해외 투자를 일시 정지 혹은 개선 조치를 취한 후 2018년부터 인공 지능 및 사물 인터넷 등 제조 산업 2025년 목표 및 인터넷 기반 사업에 투자 초점이 맞춰 다시 시작할 것이다. 전 세계 규모를 가진 중국 기업들은 여전히 중국 내수에 초점을 맞추고 있지만, 좀이 쑤셔 하는 것도 사실이다. 현실은 이렇다. 2017년에도, 중국의 보다 성숙한 해외 투자자들은 컴퓨터, 항공기, 자동차 부문부터 자산 관리, 교육, 그리고 건강 관리에 이르기까지 전략적으로 타당한 투자를 통해 앞으로 나아가고 있었다. 이들 좀 더 성숙한 투자자들 대부분이 Fortune 500대 기업 규모로 중국 밖에 사업을 가지고 있으며, 투자에 필요한 현금을 동원할 능력을 보유하고 있다. 지리학적으로, 특히 브라질, 일본, 그리고 영국에서의 이익이 증가하고 있다. 2018년에는 이 부문의 투자는 건강 관리, 관광, 교육, 게임 등 서비스 부문에 특히 집중될 것이다.

중국 기술 기업 및 투자자의 전 세계 도달 범위는 무수히 많은, 너무 적어 국가 통계에서 보여줄 수 없는 소수의 투자를 통해 지속적으로 성장했지만, 이로 인해 기업들은 혁신 기술 및 사업 모델에 접근할 수 있어 중국에서의 규모를 키울 수 있었다. 2018년에는, 금융, 의료, 교육 부문 기술 및 AI 스타트업 분야의 전 세계 중국 투자에 더 많은 관심이 쏠릴 것이며, 미국 내 정치적 압박으로 이스라엘, 스칸디나비아, 영국에 중국의 관심이 집중될 것이다. 사실, 많은 중국 투자자들은 당연히 미국에 대한 투자를 승인받을 수 없을 거라 추정할 것이며 시도도 하지 않을 것이다. 중미 경제 관계가 심각하게 악화될 경우, 과거에 완료된 거래까지 깨뜨릴 진정한 압력을 보게 될지도 모른다.

일대일로(Belt and Road)는 세계 곳곳에 중국이 지원하는 인프라스트럭처를 구축하기 위한, 대표적인 국제 국가 간 협업 프로그램으로 남을 것이다. 2018년에는 잠재적으로 지연되고 있을 뿐만 아니라 (동유럽 고속 철도 연결 등) 다수의 진행 중인 프로젝트에 관한 보다 면밀한 조사가 진행될 것이다. 이것은 부분적으로 일대일로 하에서 진행 중인 작업의 이미지를 새롭게 하는 결과가 됨과 동시에, 베이징 중앙 정부가 프로젝트 실현 속도가 느린데 불만을 가지고 있기 때문에, 명확하게는 관련 국영 인프라스트럭처 기업들의 수장들이 프로젝트 완료 압박에 시달리게 될 것이다. 2018년에 다국적 기업들은 건설 작업의 주요 부분을 얻는 것보다, 켄야의 항구, 헝가리의 철도, 혹은 카자흐스탄의 산업 자유 무역 지대로부터 어떤 사업 기회가 초래될 것인가에 더 집중해야 한다. 

사업이 전 세계적으로 확장되는 것을 지원하는 것 외에도, 중국 정부는 전 세계 대학 내 중국 문화 센터, 온라인 및 전통적인 TV 방송에서의 국제 미디어 형상화(media projection)에 보다 많은 투자를 집행하고, 최근 가장 큰 수혜자가 쿠바였던 공식 해외 개발 원조 예산을 활용하여 2018년 자체 소프트-파워 주도권을 성장시킬 것이다.

중국 내의 중앙 집권화와 지배

경제 문제의 의사 결정 및 지배를 위한 보다 중앙 집권화된 구조에 필요한 공통 요소는 자신이 직접 선택한 팀을 보유한 강하고 힘 있는 리더이다. 중국이라고 예외는 없다. 다른 국가와 비교하여 지난 5년간의 경제 성공은 중국 정부가 부문 수준에서 성공적인 미세 관리(micromanage)를 할 수 있다는 자신감을 만들어 주었다. 하지만, 2018년 중국이 가시적으로 중앙 집중화된 지배를 강화할 추가적인 이유가 존재한다.

특히 금융 분야에서 규제 당국은 자신들이 반대한 행위를 한 개인을 처벌하고, 자산 관리 회사, 보험사, 그리고 온라인 금융 서비스 제공사에 대해 규제 차익(regulatory arbitrage)을 크게 제한하는 완벽한 규정을 만드는 것 이상으로 움직여 왔다. 예를 들면, 과거에는 애매 모호한 규정으로 인해 인터넷 플레이어들이 라이센스 없이도 매우 인기 있는 자산 관리자 및 핵심 지불 서비스 공급사가 될 수 있었다. 2019년까지, 승인 없이는 소규모 재산 증식 서비스를 출시하는 것도 어려워질 것이다. 특히 지불 서비스 분야에 있어서 모든 온라인 지불 서비스 기업들은 정부 운영 어음 교환소를 통해서만 거래를 할 수 있고, 이로 인해 정부는 누가 누구에게 돈을 보냈는지를 볼 수 있게 된다. 보다 명확한 규제가 그 자체는 나쁜 것이 아니지만, 많은 다국적 기업들이 규제의 모호성 때문에 확신을 가지고 투자할 수 없을 것이라고 지난 몇 년간 불만을 제기해 왔다. 우리는 2018년에는 데이터 보호 및 사이버 보안법이 보다 명료해질 것이라 기대할 수 있을 것이다.

지방 정부가 석탄, 강철, 화학생산품 등 전통적인 중공업에서 역량을 거두어 들이라는 요구를 강권하는데 실패한 지 몇 년이 지난 후부터, 중앙 부패 방지 기관은 저항을 근절하는 활동을 전개해 왔다. 곧 설립될 슈퍼 부패 방지 기관을 통해 베이징의 국가 감독 위원회(National Supervision Commission)은 지역 규정 미 준수를 근절하고 공무원 및 임원의 모범 사례를 보다 쉽게 만들게 될 것이다. 기존 부패 방지 기관은 국가감독위원회 산하로 통합될 것이며, 모든 정부 부서, 국영 기업 그리고 기관의 점검을 감독하게 될 것이다.

중국의 기술 대기업의 성공에서 보다 큰 통제력이 가능한 또 하나의 이유를 찾게 된다(자료 1). 2020년까지 중국에서 현금이 쓸모 없어지게 할 유명 온라인 지불 서비스를 만든다는 것(그들은 이미 리테일 지불 시장의 대부분을 차지하고 있다)은 재무적 흐름을 모니터링하기 더 쉬워진다는 의미이다. 인터넷 활동에서 실명을 활용하도록 요구함으로써 온라인 행태를 감독할 유사 수단을 마련할 수 있다.

[자료 1]

중국의 디지털 경제는 상업적 성공과 투자자 동요(investor excitement)의 이야기이다.

총 리테일 전자상거래 거래 가치의 비율

모바일 지불 시장, 1 2016 현재, 단위 $ 10억

2016년 6월 현재 전 세계 유니콘 2의 비율

총개수

총 가치

1 모바일 거래를 통해 진행되는 제3자 지불을 의미한다. 중국 수치는 모바일 지불 시장 범위에서 은행이나 UnionPay 신용카드 거래, 디지털 자산 관리, 그리고 디지털 금융을 제외된 수치다. 미국 수치는 구매자와 판매자 간 모바일 직접 지불과 모바일 장치 상의 원격 지불을 말한다.

2 $ 10억 이상 평가된 개인 소유 스타트업을 말한다.

또한, 물리적 세계의 경우, 안면 인식 기술이, 대상의 안명 특징이 어떻게 변할지(evolve) 예측하여 공공 지역이나 온라인 영역에서 CCTV에 나타났을 때 그들을 식별할 만큼 발달되어, 텐센트가 중국 공안국과 협력하여 사건 발생 수 년 후에도 납치된 아이들을 식별할 수 있게 됐다. 실제로, 중국의 첨단 기술 기업의 솔루션 데모를 찾아보면, 정부, 기업, 그리고 개인 데이터에 기반한 인공 지능을 활용하는 스마트 도시들이 얼마나 많이 실현되어 있는지 알 수 있다.

2018년은 중국 국내 산업의 티핑 포인트

*tipping point: 작은 변화들이 어느 정도 기간을 두고 쌓여, 이제 작은 변화가 하나만 더 일어나도 갑자기 큰 영향을 초래할 수 있는 상태가 된 단계; 출처: 네이버 영어 사전

2018년에는 각 정부 부처의 활동이 활발해져, 리테일 같은 산업은 장기 추세의 연속을 목격할 것이고, 인터넷 기반 기업들은 지속적으로 가장 높은 관심을 받을 것이며, 기타 여러 기업들은 핵심적인 티핑 포인트에 도달할 수 있을 것이다.

자동차 산업. 자동차 부문은 향후 몇 년 간 매년 전기 자동차 및 근 전기 자동차의 판매를 드라마틱하게 증가하리는 규제가 제조사에 요구될 것이다. 규제 내용 중 하나는, OEM 생산되는 차량 내에서의 신 에너지 차량 대 전통적 연소 엔진 차량의 점유율에 초점이 맞춰져 있다. 비율이 떨어질 경우 해당 기업은 이를 벌충하기 위해 탄소 배출권을 구매해야 한다. 두 번째 규정은 판매된 차량의 연료 효율성에 중점을 두고 있다. 이는 2030년까지 전 세계 전기 자동차 시장을 지배하려는 정부의 야심을 달성하는 활동의 일환이다(자료 2).

[자료 2]

전기 자동차 현황은 국가마다 다르며, 특히 중국은 수요와 공급 모두에서 괄목할 만한 성과를 보였다.

대상 국가에 대한 전기 자동차 지수(Electric Vehicle Index(EVI)) 1

1 전기 차량 진보에서의 15개국 성과 평가. 핵심 시장 및 산업 지수에 기반하고 있음.

전지 자동차 분야에는 2020년까지 규제 외에도 $ 500억 이상의 보조금이 주어질 것이다. 중국의 선도적 배터리 생산기업인 BYD와 CATL은 부서 역량 강화를 위해 대한민국 및 미국에서 인재들을 공격적으로 채용하고 있다. 전력망 기업들(Power-grid company)은 거의 20만 개소 이상의 충전소를 설치했다.

심천(Shenzhen) 같은 도시들은 이미 모든 버스를 전기 버스로 전환했고, 택시 전환을 준비 중이다. 자동차 번호판 판매를 제한하는 도시들도 전기 자동차에 대해서는 예외를 두고 있다. 전 세계 OEM 기업들은 지난 수년간 자사의 전 세계 이익 성장을 주도해 온 수익성 높은 중국 시장을 놓치지 않으려고 노력 중이다. 예를 들어, 폭스바겐의 경우 중국 내 전기 자동차 개발을 위해 $ 100억 플러스 프로그램에 전념해 왔다. 2018년이 OEM 기업과 정부가 손을 잡고 실질적인 시장 수요를 창출하는 해가 되어야 하기 때문이다. 이것이 달성될 경우, 중국은 정말로 장기적 전기 자동차 야망을 달성하는 경로 위에 있게 될 것이다.

제약 산업. 약품 승인 과정을 현대화하려는 중국 FDA(China Food and Drug Administration)의 주요 규제 변화는 2017년 대부분 다국적 기업(MNCs)에서 요청한 35개 이상의 주요 신규 출시(2016년에는 오직 5건이었다)로 이어졌다. 이러한 높은 출시율은 지속될 것이다. 또한 300개 이상의 약품이 국가 변제 약품 목록(the National Reimbursement Drug List)에 추가됐다. 보다 많은 약품이 시장에 나왔고, 보다 많은 약품이 변제됐으며, 보다 많은 환자가 온라인 서비스를 통해 접근했고, 중국 기업의 실질적 혁신으로 보완된 수십억 달러의 사모 펀드 및 벤처 캐피털 자금이 지원됐다. 생명공학 분야에서는 중국 기업들이 개발 파이프라인에 800개 이상의 화학 분자를 보유하고 있고 중국 안팎에서 공격적으로 승인받고 있다. 또한 그들은 생물약제학 산업뿐만 아니라 보건 의료 서비스 및 의학 기술 스타트업으로는 해외 M&A에 최초로 수십억 달러를 투자했다. 바이두, 핑 안, 그리고 텐센트 같은 중국 기술 및 금융 리더들은 보다 나은 치료 결과를 위해 지방 정부 및 병원들과 협력하여 인공 지능 및 빅 데이터 기반 혁신을 내놓고 있다. MNC 역시 선도적 역할을 수행할 수 있다. 예를 들면, 브리스틀-마이어스 스퀴브는 상하이 제약 및 후타이와 파트너십을 맺고 C형 간염 환자를 위한 중국 최초 치료 결과 기반 보험 프로그램(outcomes-based insurance program for hepatitis C patients)을 출시했다. 환자에게 판매하기 위해 주로 병원이 담당하던, 의사에게 판매 대리점을 통해 의약품을 강매하던 시대는 종말을 맞이하고 있다.

철강, 시멘트, 그리고 석탄 산업. 2018년이 되면 우리는 마침내 깨닫게 될 것이다. 20~30년 전 서구 시장에서 우리가 목격한 성숙 단계에 그들이 진입하고 있기 때문에 앞으로 수십 년 동안 매년 그들의 미래가 줄어드는 것을 알아차리는 광경을 말이다. 생산 규모, 생산 일수, 오염 정도, 그리고 자본 투자를 보다 효과적으로 규제됨으로써 이전 시대 우리가 목격했던 매우 부드러운 감소보다는 오히려 실질적으로 생산이 줄어들 것이다. 2018년에 더 많은 국영 기업들이 통합될 것이고, 그들의 과잉 자본금은 국가에 배당금으로 주어질 것이며, 특히 중요한 것은, 중국 연금 기금이 그들 주식의 10%를 보유하고 있으며 자금 흐름을 그 배당금에 의존하고 있다는 것이다. 노화된 근로자들은 퇴직할 것이고, 실질적 해고가 지원 되고 있다. 남은 기업들, 바라건대 대규모의 고품질 기업들에게 좋은 뉴스는, 2018년에 선순환이 발전하고 지속되는 것을 목격할지도 모른다는 점이다. 줄어든 생산 능력, 줄어든 경쟁자, 보다 질서 있는 시장, 높아진 가격, 향상된 이익, 더 높은 배당금, 그리고 보다 행복해진 소유주들. 수출은 여전히 방출 밸브(release valve)로 활용될 것이며, 중국 철강 수입이 개방된 시장에 와해(disruption)를 야기할 것이다.

연금 및 자산 관리 산업. 2017년의 금융 안정 및 개발 위원회의 설립은 2018년 시장 영향으로 실제 전환될 것이다. 그림자 금융(Shadow banking)은 심하게 축소될 것이다. 온라인 소액대출도 마찬가지다. 가장 큰 기관으로 자산을 통합 및 재분할하는 것도 가능하다. 투자자들이 위험은 없지만 존재하지 않는 생산품(보험사들의 자산 관리 상품들)에서의 고수익 투자 상품은 축소될 것이다. 수조 달러의 자산들이 잠재적으로 신속하게 $ 1조 7천억의 공공 뮤추얼 펀드 시장을 확장하며 새로운 영역에서 이익을 찾고 있을 것이다. 수많은 수혜자가 존재할 수 있다. 빅 4 은행뿐만 아니라, 넓게는 재산 관리자, 자산 관리자, 특히 뮤추얼 펀드 관리자들(특히 액티브 펀드 관리자들)이 수혜자가 될 수 있다. 중국 펀드 관리 부문은 이미 매우 잘 진행되고 있다. 2017년 상반기, 순 이익은 30%를 넘어섰다. 금융 부문, 특히 자산 관리 부문에서의 외국인 개입 개방이 증가하는 상황에서의 중첩(overlay)과 경쟁이 빠르게 격화될 수 있다.

축구가 아니라 e-스포츠. 축구(soccer)에 있어서 2018년은 중국 투자가의 매우 조용한 한 해가 될 것이다. 또한, 이탈리아로부터 영국에 이르기까지, 지난해부터 축구 기업들은 구단을 성공적으로 운영하는 것보다 구단을 사들이는 것이 더 쉽다는 것을 깨닫고 있다. 이와 대조적으로, 중국의 e-스포츠 선수들은 전 세계 산업을 주도하고 있다. 중국 내 1천여 명의 프로 e-스포츠 선수들이 있으며, 상위 20명은 각각 올해 경기 상금으로 $ 1백만 이상을 벌여 들였다. 스폰서들은 더 벌어들이고 있다. e-스포츠 산업의 주요 매출 흐름은 토너먼트와 라이브 스트리밍이다. 수 억 명의 아마추어 플레이어들과 아마추어가 플레이하는 동일한 게임의 베스트 플레이어를 따르는 거대한 욕구로 인한 매출(거의 분석되지 않는 부분)은 연간 25% 넘게 상승하는 것으로 추정된다. 중국의 프로 축구팀은 심지어 e-스포츠 프로ㅡ리그를 만드는 경향에 빠져들었다. 몇 년 간격으로 열리는 축구 월드컵보다 e-스포츠 월크 컵에서는 언제든지 우승할 가능성까지 있다.

국내 투자(inbound investment) 촉구

19회 당 대회 중 ‘중국은 지속적으로 해외 직접 투자를 유치해야 한다’는 내용의 선언은 무수히 많은 의견들 사이에 파묻혀 있었다. 이 건은 상무부(the Ministry of Commerce)의 대응, 자유 무역 지대의 설치, 지방 정부의 대응이란 신속한 후속 조치가 있었다. 현행 및 잠재 해외 투자자들에게는 그들의 신규 투자 속도를 높일 수 있도록 제거할 수 있는 병목 항목을 지참하고 오라는 초대장이 발행됐었다. 금융 부문이 주도한 개방 선언은 해외 기업들이 자유 무역 지대에서 새로운 활동에 착수할 수 있도록 하는 변화에 뒤를 이어 이루어졌다. 중국에서는 시장 접근이 항상 실제 시장 점유율로 이어지지는 않지만, 2018년 상반기는 중국으로의 신규 투자 계획에 추가적 양보를 협상할 수 있는 큰 호기가 될 수 있을 것이다.

Greater Bay Area(중국 남부 광동 지구)

중국 경제의 중심이 지속적으로 남쪽으로 이동함에 따라, 일관되고 조성된 개발 지역으로서의 그레이터 베이 에어리어(GBA)의 등장은 중국의 차기 성장 파도의 불균형적 점유를 단축할 가능성을 가지고 있다. 1인당 GDP가 $20,000 이상이고 총 인구 7천만 명인 다른 도시들과 함께 광주, 심천, 그리고 홍콩으로 구성된 그레이터 베이 에어리어에는 중국의 가장 혁신적인 스타트업 및 대기업의 본사가 위치해 있으며 전 세계를 선도하는 하드웨어 및 소프트웨어 역량이 조합되어 있고, 상당한 수준의 국제 금융 자원을 보유하고 있다. 이 지역에서는 임금 상승 및 보다 부가가치가 높고 보다 자동화된 제조 부문으로의 병행 이전(parallel shift)이 반영되어, 중국 내 모든 지역과 마찬가지로 고도로 숙련된 블루 및 화이트 칼라 노동자에 대한 요구가 높다. 2000년부터 2010년까지 이 지역의 인구는 중국 내 다른 지역보다 빠르게 늘고 있으며, 북동부 지역보다 중간 연령층이 5살 아래여서 연금 수령자 1명을 10명의 노동자가 부담하는 상황이다. 중국의 다른 지역에서 실시된 인구통계학 상의 배당금은 강력한 신규 내부 이동(inward migration)의 결과로 GBA 내에서 여전히 강력하게 영향력을 보이고 있다. 지방 정부들은 이주민의 아이들이 현지 학교에 등록하고 현지 사회 보험 구조 내 들어가기 쉽게 함으로써, 이들 이민자들을 영구히 유지하기 위해 열심히 노력하고 있다.

2018년이 되면 우리는 GBA 곳곳의 정부 리더들이 자기 지역의 현지 성공을 지역 규모의 조치로 전환할 수 있는지 여부를 목격하게 될 것이다. 만일 그들이 해낸다면, 인재, 투자자, 그리고 기업 전체에 미치는 이 지역의 매력이 21세기 산업에 기반을 둔 강화된 성장 주기를 창출할 것이다.

2018년 소비자 자산은 어디로?

인플레이션이 약간 오르고 실제 가처분소득이 전국적으로 8% 오르면서 소비자들에게는 저축하거나 소비할 자금이 있다. 전체적으로 봤을 때, 소비자 지출은 (광범위한 지역 편차까지 포함하여) 매우 강한 수준의 소비자 신뢰도에 힘입어, 2018년에는 높은 한 자릿수로 지속 성장할 것이다. 건강에 좋은 음식, 운동, 그리고 의료비(본인 및 고령자 친지) 같은 건강 관련 영역에서 성장할 것이다. 점진적인 추세로, 소비 성장은 1990년대 생 세대에 의해 주도될 것이고, 이 세대는 아직까지 불황을 경험한 적이 없고, 성취와 즐기는 삶 간 보다 균형 잡힌 열망을 가지고 있으며 이전 세대와 비교해서 주로 달성하는 인생에 주목하고 있다(자료 3). 이전 세대가 점점 더 은퇴하게 되고 그들의 소비 수준이 점점 낮아지고 있어 1990년대 세대의 영향력은 2018년 더 명확해질 것이다. 특히 이러한 상황은 출산율이 1 이하인 중국 북동부와 최상위 도시들에게는 실제 일어나고 있는 상황이다.

[자료 3]

1990년대 이후 소비자들은 독특한 삶의 우선순위를 가지고 있다.

중국 1990년대 이후 세대 소비자의 속성, 단위: 응답자 비율

총 조사 인구의 통계치

행복 추구

성공의 의미는 행복한 삶을 추구하는 것이다.

브랜드에 좌우되지 않고 실제 생산품을 보고 판단한다.

환경친화적 생산품에 추가 비용을 지불할 의지가 있다.

성공 추구

성공의 의미는 부자가 되는 것이다.

자신이 좋아하는 것을 산다.

어려운 시기에 대비해 저축하는 것을 좋아하지 않는다.

낙천적

“열심히 일하는 만큼 인생을 바꿀 수 있다”라고 믿는다.

신 기술에 프리미엄을 지불하는 것을 좋아하지 않는다.

낭비벽

새로운 것을 시도하는데 지불할 의지가 있다.

비싼 생산품이 더 좋다고 믿는다.

자신의 취향을 보여주는 소형 럭셔리 아이템을 구입하는 것을 자랑스럽게 여긴다.

집에 머무는 것을 선호

고가 상품에 지불할 부모를 가지고 있다.

최신 기술에 지불할 의지가 있다.

고품질 상품을 추구하고 프리미엄을 지불한다.

2017년 조사에서는 중국 도시민의 저축의 통상적 목적 - 보다 많은 재산 - 은 전국적으로 오직 한 자릿수가격 상승과 지역 간 차이가 더 넓어지기까지 하여 매력적인 목표라고는 입증되지 않았었다. 그렇지만 적어도 버블이 붕괴된 주요 도시 중 지방 정부가 투자자를 보호하는데 관여할 필요를 면하게 해주는 도시는 없었다. 정부가 모지기 접근을 제한하고 렌탈 시장의 개발을 추진하면서, 이러한 보다 안정적인 가격 추세가 일반적인 것이 될 수 있을 것이다. 주식 시장 역시 6~7% 이익을 보는데 그쳤지만, 기술 주식과 나머지 주식 간 차이는 컸다. 다수의 재산 관리 상품이 주식보다 높은 이익을 제공했지만, 언급한 바와 같이, 2018년에는 그들의 가용성이 매우 제한될 것이다.

소비 성장은 2018년에도 지속 성장하리라 보여, 소비자들은 더 많은 저축을 사용 가능한 상태로 만들 것이다. 그들이 가려 하는 곳은 어디일까? 구매할 자신 소유의 주식을 고르고 그들을 위해 주식을 골라 줄 실질적인 펀드 매니저들에 투자하는 개인들은 확실히 하나의 영역이 될 것이며, 공식 채널을 통해 해외 주식과 펀드 시장에 투자할 것이다. 또한 민간 투자 차량의 고성장을 기대하여, 보다 많은 자금이 사모 펀드(private equity)와 벤처캐피털로 흘러 들어갈 것이고 주식 가격을 더 오를 것이다. 하지만 이러한 성장에도 불구하고, 2018년에는 비공식 채널을 통해 해외 투자를 증가시키는 압력이 커질 것이다.

사회적 우선순위, 실질적이고 작동하는 것

제19회 당 대회에서 시진핑 주석이 강조한 사회적 우선순위는 이미 상당히 많은 관심을 받고 있으며, 2018년에는 더 할 것이다. 특히, 대기 오염과 빈곤 퇴치 조치가 우선될 것이다.

오염 문제. 30개 이상의 도시들, 주로 중국 북부의 도시들은 지난해 대비 겨울에 입자 물질(PM) 2.5 입자 밀도를 15~40%까지 줄이기 위해 노력해 왔다. 심한 오염원은 겨울 동안 폐쇄됐고, 일부는 자금을 받아 생산 중 오염 감소 장비를 업그레이드했다. 구형 차량은 도시에서 제한되고 있으며 대안적 일일 번호판 제한이 시행됐다. 천연가스 공급이 도시 지역에서 주변 농촌 지역을 확대되고 있어 석탄 연소를 대체하고 있다. 필요한 조치들은 몇 년 동안 명확해졌고, 현재 우리는 그 조치들을 취하고 유지하려는 노력을 목격하고 있다. 적어도 북경에서는 좋은 출발이 있었는데, PM 2.5가 10월 ~ 11월 동안 30% 낮아졌다. 2018년은 이들 도시 내 새로운 표준으로 오염 감소 활동을 단단히 자리 잡게 하는 해가 될 것이다. 다음으로는 보다 청결한 물에 대한 조치가 필요하다.

빈곤 퇴치. 2020년까지 “적절하게 부유한 국가”가 되기 위한 활동의 일환으로서, 정부는 모든 지역의 절대 빈곤 제거를 추구하고 있다. 부분적으로는, 이 목표는 중앙으로부터의 이전을 통해 달성될 것이지만, 많은 부분이 기업, 국영 기업 그리고 민간 기업을 이끌어 (인터넷 같은) 서비스를 이들 지역에 설치하거나 극빈곤 지역의 사람들을 채용하는 운영 방침을 현지에 수립하는데 투자하는 것으로 달성될 것이다. 정부 지침에 대응하여 전달되거나 혹은 사전에 준비해 기업 지속 가능성 프로그램의 일환으로서 전달됨으로써, 자본은 이 방향으로 흐를 것이고, 기업들은 자신의 헌신이 인정받기를 희망할 것이다. 빈곤층이 있는 지역들은 약삭 빠르게 기업들이 투자해야 할 이유 중 하나의 요소로서 빈곤자 부양을 겨냥하고 있다. 중국 내 대규모 운영체를 보유한 MNC는 이러한 정부의 우선순위에 어떻게 참여할지 계획을 개발할 필요가 있다.

2018년 전반에 걸쳐 우리는 기반 사례로서, 보다 부유한 도시로 편향된 소비자 지출의 증가와 보다 높아진 정부의 사회적 지출에 의해 주도되어, 전에 없이 지역 및 도시에 더 많은 변화로 약간 더 느려진 성장을 기대하게 될 것이다. 이것은 빈곤 퇴치 정도와 인프라스트럭처 투자 상황에 의해 다시 평가될 것이다. 처음엔 중국의 기술 상품 수출이 대상이 되겠지만 미국이 어떤 조치를 시작하느냐에 영향을 받는 부분은 점차 다른 부분으로 확대되고 있어서, 중국의 순수출이 경제 성장을 실현함에 있어 가장 큰 불확실성으로 남아 있다. 이러한 영향이 없다면, 우리는 보다 엄격하고 중앙 집중화된 규제와 통제의 환경 하에서, 중국 내 많은 산업 부문에서 매우 긍정적인 발전이 있는 해로 2018년을 기대할 수 있을 것이다.

Gordon Orr는 McKinsey의 명예 이사이자 수석 외부 고문이다.

*표지 이미지는 여기서: Photo by Dmitrii Vaccinium on Unsplash